應(yīng)重視“抄底”金融高端人才
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證券時報
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- 更新日期
2008-09-24
不知不覺，次貸危機已進入第二個年頭。隨著一年來金融風(fēng)暴愈演愈烈，不斷有歐美金融企業(yè)倒下或?qū)⒁瓜?，它們迫切需要有人出來扶一把?nbsp;
對此，中資金融機構(gòu)的態(tài)度也在發(fā)生微妙變化：從最初的抄底沖動，到不敢越雷池一步，從中反映出三個事實：第一，當(dāng)前的國際金融形勢異常嚴峻，在情況明朗化之前輕易做出決定意味著要承擔(dān)較大風(fēng)險；第二，一些中資金融機構(gòu)在次級債、“兩房”和雷曼兄弟事件中屢屢受損，來自國內(nèi)各方面的壓力和自身信心的折耗已使它們沒有勇氣繼續(xù)大膽投資了；第三，其余中資機構(gòu)雖仍有心，卻沒有能力亂中取勝，因此，現(xiàn)階段最好暫不介入。
2007年次貸危機剛發(fā)生時，中資金融機構(gòu)的并購活動還是相當(dāng)活躍的，但大多黯然收場。例如，中投公司曾于2007年6月和12月先后買進百仕通（黑石）和摩根士丹利30億美元和56 億美元的股份，但迄今為止，上述兩筆投資已分別縮水46%和25%；此外，國開行2007年7月斥資22億歐元收購巴克萊3.1%的股份，目前股價也已下跌了56%。
當(dāng)然，對于其他亞洲國家而言，類似困境也同樣存在。與去年和今年早些時候的收購熱潮相比，阿布扎比投資局、科威特投資局和卡塔爾投資局等中東主權(quán)財富基金已減少了在美國和歐洲市場的活動，相較而言，它們更愿意在印度、東亞和周邊國家尋找機會；而韓國產(chǎn)業(yè)銀行在國內(nèi)輿論的壓力下，也宣布放棄了收購雷曼兄弟股權(quán)的談判。
唯一的例外可能是新加坡的淡馬錫，去年12月其買進美林股份時的價格是每股48美元，根據(jù)雙方協(xié)議中的“ 下行保護條款”，實際收購價在今年7月份時已降至原來的一半，即每股約24美元；當(dāng)9月美國銀行決定以每股29美元的價格收購美林時，淡馬錫獲得了全身而退的機會。不過，一般認為，淡馬錫的成功是運氣加明智的風(fēng)險管理的結(jié)果，其他亞洲國家未必能夠簡單復(fù)制。
來自歷史的經(jīng)驗教訓(xùn)提醒亞洲各國不可因貪一時便宜而輕舉妄動。從1985年到1990年，隨著日元加速升值，日本企業(yè)共進行了21起巨型海外并購案，其中有18起并購涉及美國企業(yè)?？上]過多久，日本人就不得不為其行為埋單了。例如，三菱公司購買洛克菲勒中心后，就因為經(jīng)營不善，虧損嚴重，不得不以半價再次賣給原主。進入90年代以后，日本逐漸失去了進取勢頭，以前收購的美國資產(chǎn)非但不能帶來收入，反而變成了沉重包袱。對于中國而言，缺乏海外資產(chǎn)管理經(jīng)驗的問題遠比日本嚴重，如倉促行事，后果只怕更糟。
此外，除了經(jīng)濟因素外，需要考慮的還包括政治風(fēng)險，特別是針對亞洲主權(quán)財富基金的政治性偏見。由于歐美金融業(yè)眼下處于水深火熱中，相關(guān)國家將平日高不可攀的金融市場外資準入門檻不斷降低，使抄底看上去并非不可能實現(xiàn)。然而，筆者懷疑，一旦危機過去，歐美國內(nèi)的經(jīng)濟民族主義情緒將再次反彈，那些在危機中來自東亞和中東國家的“雪中送炭”行為也將被扣上“趁火打劫”的帽子。
對于亞洲國家而言，除了金融資產(chǎn)和不動產(chǎn)，就無底可抄了嗎？筆者對此不以為然。一方面，對于像中國這樣的新興經(jīng)濟大國，金融業(yè)發(fā)展最缺乏的不是資金，也不是理念，而是人才，特別是具有國際視野和經(jīng)歷的中高端管理和實務(wù)人才。
以上海為例，上海建成國際金融中心是中國的國家戰(zhàn)略，作為一個有2000萬人口的大都市，按照西方國家標準，最少應(yīng)有100萬人從事金融行業(yè)，但目前上海的金融人才只有不到20萬人，遠遠不能滿足需求。郎咸平教授曾感慨“中國缺乏操作外資的頂尖高手”，從前幾年的“中航油事件”和“國儲銅事件”來看，事實的確如此。
另一方面，隨著雷曼兄弟、美林和AIG等機構(gòu)相繼陷入困境，華爾街已有4萬名金融從業(yè)人員面臨失業(yè)，其中相當(dāng)一部分是華人金融高管；而在英國，由于危機中的哈利法克斯銀行被收購，同樣可能導(dǎo)致4萬名員工下崗，據(jù)預(yù)計，2009年底之前還將有至少11萬名英國金融從業(yè)人員失去工作。
筆者認為，未來一兩年內(nèi)，大量國際金融人才將把目光投向蓬勃發(fā)展的亞洲。對此，中國應(yīng)當(dāng)抓住機會，走在其他亞洲國家的前面，積極延攬高端人才。具體做法可同時包括“走出去”和“請進來”。所謂“走出去”，就是國內(nèi)金融機構(gòu)赴海外開設(shè)分支機構(gòu)，借助當(dāng)?shù)厝瞬艃?yōu)勢，盡快融入國際金融市場；而“請進來”是聘請海外金融人才，特別是華人金融人才回國工作，推動中國金融業(yè)快速發(fā)展。
可以想見，國內(nèi)眾多有志于成為國際金融中心的城市，很快也將圍繞吸引金融人才展開激烈爭奪，先行一步者無疑將握有巨大優(yōu)勢。